这次 Presentation，值得多讲的是本组的 Buy、Hold 或 Sell 怎样从报告里的证据得出来。数据放上 slides 以后，再补一句它怎样影响估值，听众才能跟着你作判断。

依据范围：现有材料缺少视频 rubric，以下是根据 brief 和报告任务提出的展示建议，不对应具体评分档位。

在估值页旁边标出终值占比

如果你们用企业自由现金流估值，我会在每股价值旁边添一个小标签：终值现值占企业价值的比例。用折回估值日的终值，除以同一模型的企业价值就能得到；这个分母还没有扣债务，和每股价格分开看。

这个比例能帮你决定口播讲什么。假如企业价值主要来自预测期之后，就把一两句留给长期增长和维持增长所需的投入，交代报告采用了什么假设、依据到哪里为止。听众看到目标价，也能知道它依赖哪段现金流。现有预测期内的年份可以留在图上，口头多解释支撑终值的条件，比逐年念数字更有用。

现金比率旁边补上三年的金额

财务比较页若用了经营现金流占收入的比率，可以在图下加两行：选定公司三年的经营现金流金额、同期收入。先看金额，再说比例变化。收入下降时，比例可能上升，即使公司的经营现金净流入也在减少；只看到一个更高的百分比，听众还没法判断现金表现。

把口播里「现金表现改善」这样的判断，补成具体原因：经营现金流和收入各变了多少，怎样影响了这个比例。再接回报告对未来表现的判断。和同行比较时，也看两边收入包含的业务是否一致。这样解释的是这两家公司的实际差异，听众才知道这个比率能支持多大范围的结论。

在敏感性表里标出建议改变的格子

如果你们已经有折现率和长期增长率的敏感性表，可以挑出一个让 Buy、Hold 或 Sell 改变的格子，用细框标出来。把那个格子的假设组合写在旁边，口播就能接一句：哪些条件变化后，本组会重新考虑建议。取值沿用已完成的报告。

分类时继续用报告里同一个估值日的市价和同一套建议规则。表格改变的是估值假设，建议门槛保持原样，才能看出结论对假设有多敏感。若所测范围里建议都没变，就照实说这个范围内保持一致。表上的上下限只是不同条件下的结果，标成情景范围即可；没有概率依据，就不能拿它说明股价有多大概率落在其中。

在 SI 比较页标明每次给了什么信息

翻回你们保留的 Super Intelligent（SI）提示和输出，把初次建议、后来补入的信息分成两行。尤其看清有没有把本组每股估值和市价交给它。补入这些数字后它赞同本组建议，说明它采用了新信息；拿这份回答证明本组估值正确，会把自己的结果又当成验证依据。

图：比较原始分析时，核查初次建议所用的证据；提供本组估值和市价之后，回答变化只能说明采用了新信息。

结构示意 · 从提示记录里区分两次回答的依据。

评价初次分析时，挑一条真实主张，补上本组核查发现的具体缺口。比如，原输出若只谈增长机会，就检查它有没有比较估值与市价，再说明这个缺口为什么影响建议。brief 区分了 errors 和 omissions：缺少估值依据可以说依据不足，是否编造数据则要逐项查证。两边结论相同，也照样检查推理有没有支撑。