FINC6600 Pitch Deck｜先把目标价拆回一条能核验的证据链
🧭 先让证据走在评级前面
这篇是 FINC6600 2026S1 往期资料参考预览，不代表当前学期要求。先抓住一条顺序：先证据，后评级。如果草稿一开始已经认定 Strong Buy，接下来为了配合这个方向不断抬高 P/E，那么目标价和评级会互相证明，经营分析反而失去作用。评级先放到最后，前面的每一层才有机会独立接受检查。
草稿可以沿着下面的回查顺序往下排：
- 经营证据解释公司变化从哪里来；
- 财务预测把变化落到明确期间；
- 估值指标接住对应的盈利或现金流；
- 估值倍数写清选择理由与预测口径；
- 每股目标价再与 last price、street target 比较；
- 评级最后承接前面已经出现的证据。
💡 草稿如果写成「因为看好，所以采用更高倍数；因为倍数更高，所以给出看好评级」，论证已经绕回自己。把每个输入的依据写在它旁边，这个循环会立刻暴露。
🔗 倍数和指标要生活在同一期间
🧮 最需要盯住的是同一预测期间。往期 Netflix 材料案例先选择 NTM（未来十二个月）P/E，再估计同一 NTM 期间的 EPS。倍数表达市场愿意为一单位盈利支付多少，EPS 则承接公司在对应期间预计形成的盈利，两边对齐以后，目标价便成为一项能拆开的条件结果。
| 草稿里的位置 | 需要写清的对应关系 | 填好的往期材料示范 |
|---|---|---|
| 估值倍数 | 使用期间与选择理由 | NTM P/E，并解释为什么采用该倍数 |
| 公司指标 | 与倍数相同的期间及预测依据 | NTM EPS，由经营与财务预测承接 |
| 每股目标价 | 倍数与指标怎样共同形成结果 | 同口径输入生成目标价，再比较 last price 与 street target |
比如，历史 EPS 接上 NTM P/E，看起来仍然能够算出一个价格，可这个结果混合了两个期间。返工时先给每个输入补上「期间、口径、依据」三项，再重新计算；只改最后的目标价，前面的错位还会留在页面里。使用多个比率和权重时也一样，每组倍数都要和自己的指标配对，权重不会消除期间错位。
