三类计算的共同点
Week 1 到 5 有几类计算都要减掉或比较一个基准：Week 1 和 Week 4 的碳成本、Week 4 的项目 NPV、Week 5 的 Greenium。比较对象选错时，公式照样能算出一个数，只是这个数不再是题目要的碳成本、NPV 或 Greenium。下面的数字都来自示例题目，本期 exam 的范围和题型以学校公布为准。
碳成本：基准 FCF 已经扣过一部分
示例：一座发电厂每年排放 2.4 million 吨 CO2，基准 FCF 三年分别是 AUD 240、250、260 million。这组预测已经按每吨 AUD 15 计入碳价，情景分析给出的碳价是每吨 AUD 35、60、90。
既然基准里已经有 AUD 15，情景调整要扣的就是情景碳价比 AUD 15 多出来的部分。Year 1 的差价是 35 − 15 = 20，乘 2.4 million 吨得到 AUD 48 million。后两年按同样的办法计算：
| Year | 情景碳价 | 差价 | 增量碳成本 | 调整后 FCF |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 35 | 20 | 48 | 192 |
| 2 | 60 | 45 | 108 | 142 |
| 3 | 90 | 75 | 180 | 80 |
如果直接用全额情景碳价去扣，Year 1 扣的是 2.4 × 35 = 84，其中 2.4 × 15 = 36 已经在基准 FCF 里扣过一次，所以每年都重复扣了 AUD 36 million。Year 3 的 FCF 会从 80 变成 44。基准预测不含碳价时才从 FCF 里扣全额，所以算之前要先看题目对基准预测的说明。
收入一侧用同样的办法判断。可持续产品的收入如果已经在基准收入预测里，就不能再作为独立的 ESG 收益加一次。
Week 1 的碳成本题要减的是免费配额。示例：一家水泥公司排放 2.4 million tCO2e，碳价 USD 35，免费配额覆盖 0.9 million tCO2e。2.4 million × 35 = USD 84 million 是免费配额之前的 gross exposure，还需要买配额的 1.5 million tCO2e 对应 USD 52.5 million，是题目条件下的 net cost。把 USD 84 million 写成 final compliance cost，会多算免费配额覆盖的 USD 31.5 million。
