FINS5513 2026T3 ｜先认清风险对象再做投资计算
FINS5513 这门课从证券交易讲到投资组合、资产定价、回归、市场证据和债券管理。我对它的判词很明确：计算与解释要一起走。你会持续碰到公式，而每次下笔前都要先说明自己正在评价什么、用哪一种风险口径，以及结论依赖哪些条件。
🧭 从市场交易一路走到债券管理
我先把 Week 1–10 压成四段，你会更容易看出内容怎样转向，也能提前知道 Assessment 会调用哪一段能力。
| 学期阶段 | 这一段在处理什么 | Assessment 怎样接上 |
|---|---|---|
| Week 1 | 先认清证券、指数、订单、交易成本与投资载体，建立后面会反复使用的市场语言 | 进入 Mid-Term 的前四讲范围 |
| Weeks 2–4 | 用 standard deviation、covariance、Sharpe ratio 和 beta 构造组合并解释风险定价 | Mid-Term 在 Week 6 先检查这一段基础 |
| Weeks 5–7 | 用回归、多因子模型和市场证据检查 alpha 从哪里来、结论受什么限制 | 为结果解释和模型边界补上证据链 |
| Weeks 8–10 | 先评价组合表现，再转向债券现金流、spot rates、duration 与 immunisation | Term Project 在 Week 8 要交图、结果与解释，Final 继续覆盖全课 |
这条四段路线里有两个容易挤时间的位置。前四周若等到 Mid-Term 前才一起补，复习空间会先被占满；Term Project 交完就把这条线放下，Weeks 8–10 的固定收益内容又会在 Final 复习时一起回来。那我会把前四周先闭环，再让后面的新模型接在同一条判断线上，把复习保留成一条完整路径。
具体跟课时，我会在 Week 1 留下一页市场对象图，Weeks 2–4 只追踪「资产怎样进入组合、风险怎样换口径」。等回归出现，再把估计结果接回 benchmark。这样 Mid-Term 前回收的是一条完整关系，Final 阶段只需在它后面续上市场证据和债券，无需重新搭骨架。
📏 模型一直换，风险尺子也要跟着换
Weeks 2–6 的模型一直在推进，风险尺子跟着对象换。Week 2 先看单项资产加入组合后怎样与其他资产共同波动，所以 covariance 会直接改变组合风险。Week 3 开始沿 CAL 比较风险与回报，并用 Sharpe ratio 选择整笔风险组合。Week 4 再把充分分散后的定价风险放到 beta 上，CAPM 给出的要求回报也跟着市场暴露变化。接下来到了 Week 5，回归把回报拆成 alpha、beta 与 residual，让你看见系统性部分和个别部分。Week 6 加入新的因子以后，原本留在 alpha 里的表现还可能被 size、value 或 momentum 暴露解释。比如一项资产单看波动很大，放进现有组合后却可能降低共同波动；只盯它自己的 standard deviation，就会漏掉 covariance 带来的组合效果。同一串回报放到不同对象上，问题已经变了，合适的指标自然也会变。
