FINC6017 讲并购，这门课从一家公司怎么被盯上、怎么估价、怎么付钱，一路讲到市场怎么给一笔还没落地的交易定价。分数分成两块。两份案例 assignment 加上一段全员出镜的录像一共 60%，都允许用 SI；final 是 2 小时闭卷，明确禁止用 SI，占 40%，而且整学期内容都可考。所以你在这门课上稳不稳，落在你能不能自己算得动 Week 6 到 Week 8 那套参数上面。assignment 那一半可以慢慢磨，考场那一半只能靠自己的手。
🗺️ 13 周分成四段，密度差得很明显
我先把整个学期铺平给你看一眼。
| 阶段 | 这几周在处理什么 | 你的负担落在哪 |
|---|---|---|
| Week 1–4 | 澳洲的持股门槛与监管框架、代理模型，再加事件研究这一件计算工具 | 记忆量为主，Week 4 结束前要把小组组好 |
| Week 5–8 | 市场集中度、估值与协同效应、换股比率上下限、collar 和 earnout | 全课很密的四周，A1 case study 压在末尾 |
| Week 9–11 | 从单笔交易换到交易结构和攻防，联盟、拆分、杠杆收购、防御工具箱 | 分类框架多，算例集中在杠杆收购那一周 |
| Week 12–13 | 并购套利把前面的东西全接回来，股东维权收尾 | ⏳ 15 页报告加一段全员出镜的录像同一天交 |
Week 1 给你一张从 5% 到 90% 的持股门槛表。5% 要在两个工作日内通知目标公司和交易所，15% 是外资没拿到 FIRB 批准的上限，20% 是基本禁令，90% 才能强制收购剩下的股份。这一段主要靠记，笔基本不动。到 Week 3 才出现全课第一件必须动笔算的东西，事件研究法先用干净期回归出 α 和 β，再拿实际收益减掉预测收益得到异常收益，把事件窗口里的异常收益逐日累加就是 CAR。然后 Week 5 一进来，密度直接换挡。市场集中度、估值方法、协同效应、换股比率、collar 全挤在四周里，A1 Individual M&A Case Study 刚好压在这四周的末尾。这里也是我会让你把跟课精力往前挪的地方 📌。
🔗 Week 6 算出来的那个数字，会一直跟着你走到 Week 12
Week 6 教你把协同效应拆成收入提升、成本削减、资产削减、税收削减和金融协同五类，每一类配自己的折现率，成本削减风险低就用低一点的，收入提升风险高就用高一点的。全部换成税后的增量现金流，再把实施成本扣掉，最后折出一个现值。这个数字算完不会停在 Week 6，它一路往后走。
它先进 Week 7 的换股比率公式，当里面那个 ΔE。收购方能接受的换股比率有个上限，目标方能接受的有个下限，中间那段重叠就是双方谈得拢的区间。协同效应做大，上限往上抬，下限往下压，能谈的区间跟着变宽 🔍。接着它是 Week 8 里 collar 要保护的那笔价值，因为价值在签约那天已经谈好，交割那天却可能已经不在了。再往后到 Week 12，套利价差背后反映的还是同一件事，市场在替这笔交易能不能落地定价。
